在人形机器人赛道的故事需要接棒延展的背景下开源优配，A股现有的机床赛道股被各大公募基金几乎都走了一遍。
券商中国记者注意到，国内各大公募基金在今年5月份的基金调研中，机床赛道成为绝对的主角之一，几乎所有的机床赛道股被各大基金调研一番，而基金调研的意图直接指向人形机器人赛道的故事，尤其是当前人形机器人赛道基金和赛道股涨幅大、估值高的背景下，从而使得基金布局少、涨幅弱的机床赛道股，成为许多基金经理在人形机器人赛道进行高低切换、延展人形机器人故事行情的核心主线。
基金扎堆调研机床赛道，会讲故事很重要
在人形机器人赛道获利筹码集中、估值高企的背景下，公募基金纷纷转向调研人形机器人上游关键赛道数控机床。
对当下基金经理而言，人形机器人赛道的故事，或需更低的性价比和估值才能讲得持续。今年以来仅前五个月，重仓人形机器人赛道的公募基金产品最高获利已接近60%，而这仅仅是基于“双十限制”规则下的基金产品收益率，许多基金经理抱团的人形机器人赛道股的涨幅实际上早已翻倍，以标志性品种双林股份为例，该股今年以来的股价涨幅超过1.3倍。
显而易见的是开源优配，人形机器人赛道当前被基金经理抱团的筹码估值已高，而该赛道行情的持续性需要新的筹码和新的故事，基金经理在此背景下将目标指向了人形机器人上游的关键技术数控机床。券商中国记者注意到，易方达基金在5月20日调研科德数控，而在半个月前易方达基金公司与安联基金等公募刚刚调研另一家数控机床股票纽威数控。基金调研的目的很明确，以纽威数控为例，其披露公司针对人形机器人行业的丝杠和减速器等关键零部件的加工工艺特点，定制开发了人形机器人行业数控机床，主要用于人形机器人谐波减速器、空心杯电机壳体、制动器、行星滚柱丝杠及螺母等核心零件加工。
鹏华基金在5月21日调研乔锋智能，中加基金近期调研秦川机床，博时基金则在今年5月7日调研弘亚数控，惠通基金则在同一日调研宇环数控，华夏基金在近期调研华中数控、创世纪等数控机床赛道股等，其中创世纪在高端机床领域已有推进，布局多种五轴机床，高端五轴和卧加产品已批量出货。乔锋智能在接受基金经理调研时表示其数控机床产品在新能源汽车、航空航天、3C和铝压铸以及机器人等细分领域均在布局应用市场，会加大对各类工业机器人的应用，为客户提供基于数控机床、工业机器人的全自动化解决方案，也会密切关注人形机器人发展，高度重视应用于人形机器人领域的数控机床产品、技术的研发和储备。
低配廉价筹码吸引公募，基金挖掘左侧布局机会
机床赛道股普遍涨幅较保守，且公募基金持仓比例较低，这意味着在低配转高配的趋势下，有关人形机器人赛道的新故事或为基金经理贡献优质廉价筹码。
以易方达基金近期调研的科德数控为例，该股截至5月25日的年内股价涨幅尚不足6%，这与当前已被按照人形机器人故事拉估值的基金抱团股的表现大为不同。不仅涨幅比较弱，且易方达基金所调研的科德数控等多只机床股，均是基金筹码配置较弱的品种，科德数控截至今年3月末仅有3只迷你型基金产品小幅度持仓，且持仓最高的一只基金产品仅将3%的基金仓位配置在科德数控上。
而诸如秦川机床、华中数控等机床赛道均为上市时间已久的老公司，在新技术新科技爆发的背景下，此类品种也几乎不入基金法眼，按前十大重仓股的情况看，秦川机床截至今年3月末仅有一只迷你公募基金产品重仓，而其他头部公募旗下的债券型基金产品对秦川机床的覆盖仓位均低于1%。不过，这种情况也意味着低配转高配的公募仓位变化，或暗含着重大机会，招商基金旗下的偏股型基金产品今年3月末对秦川机床的突然大举买入开源优配，在很大程度上或透露出人形机器人赛道高估值高抱团背景下，此类基金低配低市值品种暗含的左侧布局机会，尤其是当数控机床赛道越来越多地开拓人形机器人业务的背景下。
“人多的地方不要急着去，但是趋势很明显却没有太多机构资金重仓的领域，可能就具有逆向布局的机会”深圳地区一位头部公募人士认为，当前市场的大部分基金经理都在考虑买入热门赛道，但相比许多筹码已经高度集中在基金手里的品种，那些估值更便宜但产业趋势上同样可以切换的行业，反而在此时具有更高的左侧配置价值。
估值旧瓶装新酒，机床主题基金或有规模空间
值得一提的是，若数控机床赛道按照人形机器人赛道的子行业给予新故事和估值包装，该赛道的行业主题基金产品或有规模与业绩的增长机遇。
截至目前，国泰基金、华夏基金等头部公募已在2022年推出机床主题ETF基金产品，国泰机床ETF今年以来的收益涨幅截至5月25日约为10%，华夏机床ETF基金同期收益率约为9%，截至目前，国泰机床ETF的资产规模约为4.6亿元，考虑到目前人形机器人赛道主题基金产品普遍20亿以上的资产规模，这意味着此类机床ETF基金产品的规模增长空间具有较大的想象力。
值得一提的是，机床赛道基金产品的基金经理亦认为该赛道与人形机器人紧密相关。国泰机床ETF基金经理苗梦羽认为，随着设备更新持续发力，叠加存量机床更新需求逐步释放，有望支撑行业需求，促进景气度修复。同时，国产机床出海或可打开行业向上空间；相关零部件亦有望在人形机器人等新兴领域获得应用。长远来看，工业母机是我国高端制造业的核心环节，但关键零部件和高端整机仍依赖进口，未来自主可控势在必行，国产替代及高端升级空间广阔，板块的中长期投资价值凸显。
而对于部分偏好低估值的基金经理而言，业务更加成熟的老行业在新故事面前可能更具操作价值。长城久富基金经理陈良栋认为，中长期比较看好两方面机会，新兴行业的快速成长的优质公司和成熟行业的稳健增长龙头公司。新兴行业方面，随着AI技术实现跨越式突破，AI大模型不断迭代和完善，包括人形机器人等产业开始加载AI大模型，未来的投资机会有望不断涌现；成熟行业方面的龙头企业往往具有领先宏观经济实现基本面拐点的能力，目前成熟行业的稳健增长龙头公司股价和估值处于低位，具有较好的稳健投资机会。
前海开源沪港深龙头精选基金经理杨德龙认为，从产业发展角度来看，人形机器人目前仍处于产业初期，远未到过热阶段。未来，机器人将像现在的家电、手机、汽车一样普及，未来的人形机器人产业才会真正成熟，而现在仍处于行业发展初期，是一个较好的布局时机。当下无法确定哪家公司未来能成功，但通过投资赛道是比较好的方式。当行业发展起来后，其中肯定有一部分公司会做大做强，通过分散投资于一二十支细分行业的龙头股，可以降低投资单一股票的风险，这是一种较好的投资策略。
排版：刘珺宇
校对：苏焕文开源优配
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